Panoramica
- Lo shock politico in Venezuela sta rimodellando le aspettative sull’offerta di petrolio e influenzando la politica dei prezzi della Fed.
- I prezzi del petrolio potrebbero rimanere sostenuti nel breve termine, ma nel lungo periodo rimarranno strutturalmente deflazionistici.
- La politica della Fed potrebbe diventare più accomodante, poiché i mercati stanno scontando il rumore dell’inflazione a breve termine.
- I titoli azionari continuano a essere sostenuti dalla liquidità, dagli incentivi fiscali e dalla crescita degli utili, nonostante i crescenti rischi di volatilità.
Proprio mentre i mercati si stavano stabilizzando nel nuovo anno, un’onda d’urto geopolitica ha colpito i telegrammi.
Il 3 gennaio gli Stati Uniti hanno lanciato un’operazione militare che ha portato alla cattura del presidente venezuelano Nicolas Maduro, che nel frattempo è stato trasferito a New York mentre Washington valuta le prossime mosse e i governi regionali reagiscono.
Questo singolo evento ha modificato radicalmente le prospettive dei mercati petroliferi, il percorso politico della Fed e l’economia globale per il 2026.
Petrolio: la forza deflazionistica a lungo termine
Il Venezuela detiene le maggiori riserve petrolifere accertate al mondo, ma la produzione è crollata da circa 3,5 milioni di barili al giorno negli anni ’90 a circa 1 milione di barili al giorno oggi, dopo anni di sanzioni e cattiva gestione. La ricostruzione della capacità è un processo ad alto CAPEX che richiederà 12-24 mesi, limitando qualsiasi aumento dell’offerta a breve termine.
Di conseguenza, gli operatori che si aspettano un crollo improvviso dei prezzi del petrolio potrebbero rimanere delusi nel breve termine. Nel medio termine, i prezzi potrebbero addirittura rimanere elevati, poiché i mercati stanno scontando i costi di ricostruzione.
Il quadro a lungo termine, tuttavia, è ribassista per l’energia. Il greggio venezuelano è pesante e acido, una scelta quasi perfetta per le raffinerie della costa del Golfo degli Stati Uniti, a differenza del petrolio di scisto leggero prodotto internamente. Una volta ripristinate le catene di approvvigionamento, le raffinerie potranno operare in modo più efficiente con materie prime più economiche, con conseguente calo dei prezzi di benzina e gasolio. Questo scenario finale trasforma il petrolio venezuelano in una potente forza deflazionistica.
La Fed, i tassi di interesse e il “papero zoppo” Powell
Le dinamiche del petrolio complicano il percorso della Fed. Un aumento dei prezzi del petrolio nel breve termine potrebbe far aumentare le aspettative di inflazione, rendendo il presidente Powell cauto su tagli aggressivi prima della scadenza del suo mandato nel secondo trimestre.
Tuttavia, il mercato è lungimirante. Con le aspettative che si spostano verso un petrolio venezuelano più economico e maggiori investimenti di capitale da parte degli Stati Uniti, un successore nominato da Trump avrebbe probabilmente la copertura necessaria per allentare la politica monetaria in modo più deciso.
Se la narrazione del “Powell zoppo” dovesse prendere piede, i mercati potrebbero anticipare i tagli. Storicamente, i tagli dei tassi non recessivi in prossimità dei massimi di mercato hanno avuto un effetto rialzista, con l’S&P 500 in rialzo 12 mesi dopo in ogni caso dal 1980.
Venti favorevoli e venti contrari per l’S&P500 nel 2026
Oltre al Venezuela, diverse forze sostengono una prospettiva azionaria costruttiva. La Fed ha posto fine al Quantitative Tightening a dicembre 2025, eliminando un importante freno alla liquidità.
La politica fiscale sta diventando favorevole, con ingenti investimenti in infrastrutture, deregolamentazione e tagli alle imposte per 237 miliardi di dollari a imprese e famiglie. La crescita degli utili rimane un pilastro fondamentale, con i profitti dell’indice S&P 500 che dovrebbero aumentare di circa il 15% nel 2026, trainati dall’adozione effettiva dell’intelligenza artificiale e dall’aumento della produttività.
Detto questo, i rischi permangono. La disoccupazione è salita al 4,6%, riflettendo l’efficienza guidata dall’intelligenza artificiale piuttosto che la recessione, ma potrebbe spingere la Fed a tagliare i tassi più rapidamente. Una sentenza della Corte Suprema di giugno sulla legalità dei dazi del 2025 potrebbe innescare rimborsi, rendimenti più elevati, un dollaro più debole e un rischio di rialzo per l’oro.
Infine, la volatilità aumenterà naturalmente in vista delle elezioni di medio termine. Tuttavia, se le elezioni dovessero concludersi in una situazione di stallo, ad esempio con i Democratici che conquistano la Camera mentre i Repubblicani il Senato, è probabile che il mercato si riprenda, poiché lo stallo impedisce cambiamenti legislativi radicali.
Simboli chiave da tenere d’occhio
USOUSD | NG-C | SP500| XAUUSD | USDX
Prossimi eventi
| Data | Valuta | Evento | Previsione | Precedente | Osservazioni degli analisti |
| 7 gennaio | USD | Offerte di lavoro JOLTS | 7,65 milioni | 7,67 milioni | la domanda di assunzioni si attenua a fronte di una crescita più lenta |
| 8 gennaio | USD | Richieste di disoccupazione | 216K | 199K | gli effetti stagionali aumentano le richieste di risarcimento a breve termine |
| 9 gennaio | USD | Variazione della disoccupazione non agricola | 57K | 64K | Raffreddamento della domanda di lavoro |
| 9 gennaio | USD | Tasso di disoccupazione | 4,50% | 4,60% | gli effetti della partecipazione potrebbero compensare le perdite di posti di lavoro |
Per una panoramica completa dei prossimi eventi economici, consulta il calendario economico di VT Markets.
Movimenti chiave della settimana
USOUSD
- Dopo aver rotto la zona di resistenza monitorata a 58,50, il petrolio statunitense ha spazzato via la liquidità a 56,716 prima di rimbalzare verso l’alto.
- Per valutare se lo slancio al rialzo può durare, osserva attentamente l’andamento dei prezzi in caso di un nuovo test di 57,75 o 58,18.
- Gli sviluppi geopolitici in corso che circondano la leadership del Venezuela potrebbero fungere da catalizzatore di volatilità a breve termine.
NG-C
- Il gas naturale si è consolidato brevemente prima di registrare un calo lunedì, scivolando nella zona di domanda monitorata di 3,57.
- Se il prezzo si consolida al di sotto della struttura recente, bisogna fare attenzione alle reazioni ribassiste vicino a 3,86.
- Un continuo slancio al ribasso sposterebbe l’attenzione verso il prossimo supporto a 3,22, dove gli acquirenti potrebbero tentare di intervenire.
USDX
- L’USDX è attualmente scambiato intorno all’area 98,20, avvicinandosi a una zona di reazione chiave.
- Se il prezzo non riesce a mantenersi al di sopra di questo livello, bisogna fare attenzione a un andamento ribassista e a un potenziale ritorno verso 98,55, che ora funge da zona di rifiuto.
- Gli sviluppi geopolitici in corso che circondano la leadership del Venezuela potrebbero introdurre ulteriore volatilità a breve termine per l’USDX.
XAUUSD
- L’oro si sta consolidando dopo il rally dall’area di domanda monitorata di 4.290, segnalando una pausa dopo un forte slancio al rialzo.
- Se il prezzo riprende a salire, osservate l’andamento dei prezzi intorno a 4.445, dove i venditori potrebbero tentare di limitare i guadagni. Se il prezzo dovesse scendere, aspettatevi reazioni rialziste vicino a 4.215, una zona di supporto chiave che potrebbe attrarre acquirenti in calo.
- In quanto tradizionale bene rifugio, l’oro potrebbe vedere una rinnovata domanda durante periodi di elevata volatilità geopolitica e incertezza del mercato.
SP500
- L’indice S&P 500 è attualmente scambiato intorno all’area monitorata di 6.840, il che lo rende un’area chiave da tenere d’occhio per la direzione a breve termine.
- Se il prezzo si ritira, aspettatevi un’azione rialzista vicino a 6.795, dove gli acquirenti potrebbero tentare di difendere il movimento.
Conclusione
I prezzi dell’energia potrebbero rimanere elevati nel breve termine, poiché persistono i costi di ricostruzione e l’incertezza, ma l’impatto a lungo termine sarà deflazionistico una volta che il greggio pesante venezuelano si normalizzerà nelle raffinerie statunitensi.
Per la politica monetaria, ciò crea una dinamica a due stadi. Le aspettative di inflazione a breve termine potrebbero rimanere rigide, limitando un’azione aggressiva da parte dell’attuale leadership della Fed. Tuttavia, i mercati stanno già guardando oltre quella finestra. Con l’affermarsi delle aspettative di un’energia più economica e di maggiori investimenti di capitale, le condizioni potrebbero favorire tagli dei tassi più significativi nel corso del 2026, una situazione che storicamente ha sostenuto le azioni.
Prevediamo una maggiore volatilità per petrolio, dollaro, oro e indici, con l’andamento dei prezzi attorno ai livelli tecnici chiave che offrono segnali più chiari rispetto ai soli titoli.
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