Punti chiave
- Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo della Federal Reserve (la banca centrale degli Stati Uniti) che decide la politica monetaria, cioè come gestire tassi e liquidità. Sono decisioni tra le più influenti per l’economia mondiale.
- Il FOMC tiene otto riunioni ordinarie l’anno, circa ogni 6-8 settimane. Le decisioni escono alle 14:00 (ora della costa Est USA) del secondo giorno, seguite da una conferenza stampa alle 14:30.
- Dopo la riunione FOMC del 17-18 marzo 2026, l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds è 3,50%–3,75%, invariato dopo il taglio di dicembre 2025 di 25 punti base (0,25%).
- Il legame tra FOMC e oro è tra i più diretti: l’oro tende a salire quando la Fed segnala tagli dei tassi e a scendere quando segnala una politica più restrittiva. In fasi di tensione geopolitica, però, questo rapporto può invertirsi.
- La riunione FOMC del 16-17 giugno 2026 è la prima con Kevin Warsh come presidente della Fed e include una nuova Summary of Economic Projections (SEP) con il dot plot (grafico delle previsioni sui tassi dei membri). È tra gli eventi più importanti per i mercati finanziari nel 2026.
- Capire cos’è il FOMC, come funziona la composizione e come le sue decisioni muovono i mercati finanziari globali è fondamentale per chi opera sui mercati.
Otto riunioni l’anno che muovono tutti i mercati — e molti trader non capiscono perché
Otto volte l’anno, secondo un calendario pubblicato in anticipo dal Federal Reserve Board (il consiglio della Fed), un comitato si riunisce a Washington per prendere una decisione chiave: come intervenire sui tassi d’interesse nell’economia più grande del mondo.
In pochi secondi dalla pubblicazione, cambiano i prezzi delle valute, si muove l’oro, gli indici USA aprono con salti di prezzo, variano i rendimenti obbligazionari e le sale trading si riposizionano. Questo è il Federal Open Market Committee (FOMC): capire come funziona, chi ne fa parte e come le sue decisioni si trasmettono ai mercati finanziari globali è essenziale per trader e investitori.
Questa guida spiega: cos’è il FOMC, come è organizzato, cosa succede in ogni riunione FOMC, come il FOMC muove l’oro e altri mercati e cosa significa il calendario FOMC 2026 per chi opera oggi.
Cos’è il FOMC?
Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo della Federal Reserve (la banca centrale USA) che decide la politica monetaria, cioè come gestire tassi e liquidità. Il FOMC guida le operazioni di mercato aperto: acquisto e vendita di titoli di Stato e titoli emessi da agenzie federali sui mercati, per influenzare la quantità di moneta in circolazione, le riserve che le banche tengono presso la Fed e, alla fine, i tassi d’interesse nell’economia.
Il nome richiama lo strumento principale: le operazioni sul mercato. Quando il FOMC vuole ridurre i tassi, incarica il trading desk (la struttura operativa che esegue gli scambi) della Federal Reserve di New York di comprare titoli di Stato. Così aumenta le riserve delle banche e tende a far scendere i tassi a breve. Quando vuole alzare i tassi, vende titoli: riduce le riserve e spinge i tassi verso l’alto.
Il FOMC è stato creato dal Federal Reserve Act (la legge che regola la Fed) e ha un doppio obiettivo: massima occupazione e stabilità dei prezzi (inflazione sotto controllo).
Chi siede nel FOMC? Come funziona la composizione
La composizione del FOMC è tecnica, ma spiega perché alcune voci pesano più di altre in ogni riunione FOMC.
Il Board of Governors
Il Board of Governors (consiglio della Fed) può avere fino a sette membri, nominati dal Presidente degli Stati Uniti e confermati dal Senato. Ha sede a Washington e i suoi membri sono votanti permanenti nel FOMC. Il presidente e il vicepresidente del Board guidano il comitato: nel 2026, Kevin Warsh ha assunto la presidenza.
I presidenti delle Federal Reserve Bank
Negli Stati Uniti ci sono dodici Federal Reserve Bank (banche regionali della Fed), in città come New York, Chicago, Boston, San Francisco, Kansas City, Dallas e Atlanta. Il presidente della Federal Reserve Bank di New York ha un voto permanente nel FOMC perché New York ha un ruolo centrale nelle operazioni di mercato aperto e nella gestione del portafoglio operativo della Fed (l’insieme dei titoli che la Fed compra e vende per attuare la politica monetaria).
Gli altri undici presidenti regionali ruotano nel voto con un meccanismo di rotazione triennale: in ogni momento, quattro di loro hanno diritto di voto. Quindi i votanti totali sono dodici: sette governatori, il presidente di New York e quattro presidenti regionali a rotazione.
Presidenti regionali senza diritto di voto
I presidenti regionali senza diritto di voto partecipano a ogni riunione FOMC e intervengono nel dibattito, presentando dati economici e valutazioni sulle condizioni economiche, ma non votano le decisioni di politica monetaria. Anche senza voto, possono orientare il confronto e segnalare dissenso. Votano solo i membri designati; tutti gli altri contribuiscono alla discussione.
Cambi nella composizione del FOMC
I cambi nella composizione avvengono con la rotazione alla prima riunione ordinaria di ogni anno, quando entrano i nuovi votanti delle banche regionali. Le banche sono divise in gruppi e ogni anno vota un presidente per gruppo, per garantire equilibrio geografico. Se un presidente regionale lascia l’incarico, può essere nominato un presidente ad interim (temporaneo).
Come funziona una riunione FOMC?
Capire cosa succede durante una riunione FOMC spiega perché contano molto le parole del comunicato e della conferenza stampa, non solo la decisione finale sui tassi.
Il lavoro inizia prima della riunione
Il lavoro parte settimane prima. I presidenti regionali e lo staff del Federal Reserve Board preparano documenti, modelli e previsioni. Il Beige Book (rapporto pubblico che riassume l’economia nelle 12 aree della Fed) esce circa due settimane prima di ogni riunione FOMC. Il trading desk di New York prepara anche un report sull’attività del portafoglio operativo e sulle condizioni finanziarie dall’ultima riunione.
La riunione in due giorni
Di norma, le riunioni durano due giorni. Nel primo, gli economisti presentano scenario e proiezioni. Poi presidenti regionali e governatori espongono le loro valutazioni e le opzioni di politica. Nel secondo giorno il FOMC decide e vota.
Alla fine, il FOMC pubblica il comunicato alle 14:00 (ora della costa Est USA). Il testo indica la decisione, la valutazione delle condizioni economiche e le motivazioni. Alle 14:30 il presidente tiene una conferenza stampa, seguita dai mercati di tutto il mondo.
Il verbale della riunione (minutes)
I verbali (una sintesi dettagliata del confronto) escono tre settimane dopo. Mostrano le differenze di opinione tra votanti e non votanti e spesso chiariscono più del comunicato. I mercati possono ricalibrare i prezzi quando dai verbali emerge un dibattito più diviso di quanto sembrasse.
Calendario delle riunioni FOMC 2026
Il FOMC tiene otto riunioni ordinarie l’anno. Nel 2026 il calendario è:
| Date riunione | SEP / Dot plot? | Contesto |
|---|---|---|
| 27–28 gennaio 2026 | No | Prima riunione del 2026; entrano in vigore i cambi nella composizione |
| 17–18 marzo 2026 | ★ Sì | Tassi fermi a 3,50%–3,75%; nuove proiezioni |
| 28–29 aprile 2026 | No | Ultima riunione completata |
| 16–17 giugno 2026 | ★ Sì | Prima riunione di Kevin Warsh da presidente; nuovo dot plot |
| 28–29 luglio 2026 | No | — |
| 15–16 settembre 2026 | ★ Sì | — |
| 27–28 ottobre 2026 | No | — |
| 8–9 dicembre 2026 | ★ Sì | Ultima riunione del 2026 |
Le quattro riunioni con la stella includono la Summary of Economic Projections (SEP), cioè le proiezioni macro del comitato, e il dot plot (grafico con i “punti” delle stime sui tassi dei singoli membri). Sono le riunioni che tendono a muovere di più i mercati finanziari perché rendono più chiara la traiettoria attesa dei tassi.
Il tasso sui federal funds: cosa controlla davvero il FOMC
Lo strumento principale del FOMC è il tasso sui federal funds: il tasso obiettivo a cui le banche si prestano tra loro, per una notte, le riserve in eccesso (fondi parcheggiati presso la banca centrale). Alzando o abbassando questo tasso, il FOMC influenza molti altri tassi d’interesse: mutui, prestiti alle imprese, rendimenti dei conti e rendimenti obbligazionari.
Nella riunione del 18 marzo 2026, il FOMC ha lasciato invariato l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds a 3,50%–3,75%, dopo il taglio di 25 punti base di dicembre 2025. A dicembre, diversi esponenti della Fed ritenevano possibili ulteriori riduzioni se l’inflazione fosse scesa nel tempo, ma con divergenze sul momento.
Molte previsioni ora indicano uno o due piccoli tagli nella seconda parte del 2026, più che un allentamento rapido a inizio anno.
FOMC e oro: uno dei legami più diretti nel trading
Tra gli strumenti influenzati dal FOMC, l’oro (XAUUSD) mostra uno dei rapporti più stabili con la politica monetaria della Federal Reserve. Capire la dinamica FOMC-oro è importante per chi opera sui metalli preziosi.
Perché l’oro reagisce alle decisioni del FOMC
L’oro non paga interessi né dividendi. Per questo risente del costo-opportunità (cioè cosa si rinuncia a guadagnare) rispetto ad alternative che rendono, come i Treasury USA. Quando la Fed segnala una politica più restrittiva (tassi più alti), aumentano i rendimenti reali (rendimenti al netto dell’inflazione) delle obbligazioni e l’oro tende a scendere. Quando la Fed segnala tagli o un’impostazione più accomodante (tassi più bassi), i rendimenti reali scendono e l’oro può salire.
La storia del 2026 tra FOMC e oro
Nel 2026 il rapporto FOMC-oro è stato marcato. Il 28 gennaio 2026, giorno della prima riunione dell’anno, l’oro ha toccato un massimo storico vicino a 5.312 dollari l’oncia, in un contesto di forte debolezza del dollaro.
Alla riunione del 18 marzo 2026, l’oro scambiava intorno a 5.000 dollari l’oncia. A inizio anno il mercato scontava più tagli dei tassi; a marzo, la curva implicava un solo taglio a dicembre, dopo che i prezzi dell’energia avevano spinto in alto le attese d’inflazione. Questo ha aumentato le aspettative di una Fed meno accomodante, pesando sull’oro.
ING stima un prezzo medio dell’oro a 4.900 $/oncia nel primo trimestre 2026, in salita a 5.100 $ nel secondo, 5.300 $ nel terzo e circa 5.450 $ nel quarto. JP Morgan conferma un obiettivo di fine 2026 a 6.300 $/oncia, citando domanda delle banche centrali, maggiori flussi verso ETF e attese di tagli dei tassi.
La lezione: spesso conta più la comunicazione del FOMC (parole nel comunicato e tono in conferenza stampa) della decisione sui tassi. Un comunicato “duro” può far scendere l’oro anche con tassi fermi; un tono “morbido” può spingerlo in alto.
Come le decisioni del FOMC muovono gli altri mercati
Oltre all’oro, le decisioni del Federal Open Market Committee si trasmettono a quasi tutte le principali classi di attivo:
Dollaro e mercato dei cambi
Il FOMC è tra i fattori più importanti per il dollaro nel mercato dei cambi (forex). Segnali restrittivi (tassi più alti o più a lungo) tendono a rafforzare il dollaro; segnali accomodanti tendono a indebolirlo. Questo influisce anche su valute dei Paesi emergenti e su valute legate alle materie prime, perché i capitali globali si spostano verso i rendimenti in dollari.
Azioni e indici USA
Il tasso sui federal funds incide sul costo del debito per le imprese, sulla spesa dei consumatori e sulle valutazioni azionarie. Tassi più bassi riducono il tasso con cui si “attualizzano” (si riportano a oggi) gli utili futuri: in teoria sostengono le valutazioni. Tassi più alti le comprimono e rendono più attraenti le obbligazioni “senza rischio”. La reazione, però, dipende soprattutto da quanto la decisione sorprende le attese di mercato, perché spesso è già prezzata.
Obbligazioni e riserve bancarie
Le decisioni del FOMC fissano il costo del finanziamento a breve tra banche e influenzano tutta la curva dei rendimenti. Quando il FOMC alza i tassi, i rendimenti a breve di solito salgono subito; quelli a lunga scadenza si muovono anche in base alla valutazione del comitato su crescita e stabilità dei prezzi. Conta anche il portafoglio titoli della Fed (SOMA, cioè il portafoglio di titoli usato per le operazioni di mercato): variazioni legate a acquisti (allentamento quantitativo) o riduzioni (stretta quantitativa) possono influenzare i rendimenti a lungo.
Termini chiave per seguire il FOMC
| Termine | Definizione |
|---|---|
| Federal funds rate | Tasso obiettivo sui prestiti “overnight” (per una notte) tra banche, basato sulle riserve |
| Dot plot | Grafico che mostra, con punti, le stime dei singoli membri del FOMC sui tassi futuri |
| SEP | Summary of Economic Projections: proiezioni su crescita, inflazione e tassi pubblicate quattro volte l’anno |
| Open market operations | Acquisto/vendita di titoli di Stato per attuare la politica monetaria |
| Hawkish | Orientamento “duro”: più propenso ad alzare i tassi per frenare l’inflazione |
| Dovish | Orientamento “morbido”: più propenso ad abbassare i tassi per sostenere l’economia e l’occupazione |
| FOMC meeting minutes | Verbale dettagliato pubblicato tre settimane dopo la riunione |
| Beige Book | Rapporto sulle condizioni economiche nelle varie aree della Fed, pubblicato prima delle riunioni |
| Reserve balances | Riserve: fondi che le banche tengono depositati presso la Federal Reserve |
| Fed’s SOMA holdings | Portafoglio di titoli detenuti dalla Fed nel conto operativo usato per fare politica monetaria |
Precauzioni per operare durante gli eventi FOMC
Precauzione: le giornate di riunione FOMC sono tra le più volatili. Posizionamenti prima della decisione, reazioni automatiche degli algoritmi al comunicato e commenti in conferenza stampa possono generare movimenti rapidi e in più direzioni.
Nota: spesso i movimenti più forti non dipendono dal numero in sé (spesso atteso), ma dal linguaggio sulla valutazione economica, dal tono della conferenza stampa e dal dot plot. Anche una decisione di tassi fermi può essere letta in modo positivo o negativo per oro e valute, a seconda delle indicazioni sul futuro.
Promemoria: nelle giornate FOMC aumentano di solito gli spread (la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita) su oro, principali cambi e indici USA. La dimensione delle posizioni va adeguata al rischio e gli stop-loss vanno impostati tenendo conto di possibili picchi intraday.
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Domande frequenti (FAQ)
Q1: Cos’è il FOMC e perché conta per chi fa trading?
Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo di politica monetaria della Federal Reserve (banca centrale USA). Si riunisce otto volte l’anno per definire il tasso sui federal funds e le operazioni di mercato aperto. Queste scelte influenzano tassi d’interesse, dollaro, oro, azioni USA e rendimenti obbligazionari a livello globale. Per chi opera sui mercati, le decisioni del FOMC sono tra gli eventi più rilevanti del calendario macro perché incidono sul costo del denaro e sui flussi di capitale.
Q2: Come è strutturata la composizione del FOMC e chi vota?
Il FOMC ha dodici membri con diritto di voto in ogni riunione. Sette sono permanenti: i membri del Board of Governors. Un altro votante permanente è il presidente della Federal Reserve Bank di New York, che supervisiona le operazioni di mercato e il portafoglio operativo della Fed. Gli altri quattro voti ruotano tra gli altri undici presidenti regionali con un sistema di rotazione. I presidenti senza voto partecipano comunque al dibattito.
Q3: Perché l’oro (XAUUSD) reagisce così tanto alle decisioni del FOMC?
Perché l’oro non rende interessi. Se il FOMC alza il tasso sui federal funds, tendono a salire i rendimenti reali delle obbligazioni e aumenta il costo-opportunità di detenere oro: spesso il prezzo scende. Se invece la Fed taglia i tassi o segnala che la fase restrittiva sta finendo, i rendimenti reali scendono e l’oro può risultare più attraente. Nel 2026 l’oro ha segnato un record vicino a 5.312 dollari il 28 gennaio, ma ha poi ritracciato quando il mercato ha ridotto le attese di tagli per via dell’inflazione legata all’energia. Anche qui, il tono della Fed può contare più del numero finale.
Q4: Qual è la differenza tra membri votanti del FOMC e presidenti regionali senza voto?
I membri votanti sono quelli che decidono formalmente il livello obiettivo del tasso sui federal funds e le indicazioni operative. Sono: i sette governatori, il presidente della Fed di New York e quattro presidenti regionali a rotazione. I presidenti regionali senza voto partecipano, presentano dati e opinioni e incidono sul dibattito, ma non votano. I mercati seguono comunque le loro dichiarazioni perché possono anticipare cambi di orientamento del comitato.
