Punti chiave
- L’oro è sceso dello 0,7% a 4.705,09 dollari, mentre i contratti futures (accordi per comprare/vendere in una data futura a un prezzo stabilito) sono calati dello 0,6% a 4.722,10.
- Le probabilità di un taglio dei tassi della Fed scendono al 23% dal 28%, con il petrolio sopra i 100 dollari.
L’oro ha ripiegato in una seduta volatile, mentre l’attenzione del mercato è tornata al rischio inflazione, alimentato dal nuovo rialzo del petrolio. L’oro spot (prezzo “a pronti”, per consegna immediata) è sceso dello 0,7% a 4.705,09 dollari l’oncia, mentre i futures USA sull’oro con consegna a giugno hanno perso lo 0,6% a 4.722,10.
Il movimento arriva con il Brent sopra i 100 dollari al barile, sostenuto da un calo delle scorte USA di benzina e distillati maggiore delle attese (cioè i magazzini sono diminuiti più del previsto) e dall’assenza di progressi nei colloqui USA-Iran. Un petrolio forte tende ad aumentare le aspettative di inflazione e a irrigidire le condizioni finanziarie (credito più costoso e meno liquidità) anche senza nuove mosse della Federal Reserve.
Secondo il nostro desk di ricerca, il ritorno del petrolio sopra quota 100 mantiene alte le preoccupazioni sull’inflazione e pesa sull’oro. È uno schema ricorrente: l’oro fatica quando l’inflazione spinge in alto i rendimenti, invece di funzionare da bene difensivo.
Geopolitica: energia sotto pressione
Le tensioni in Medio Oriente continuano a sostenere i prezzi del petrolio su livelli elevati. Il sequestro da parte dell’Iran di due navi nello Stretto di Hormuz ha rafforzato i timori di interruzioni dell’offerta, soprattutto dopo che il presidente USA Donald Trump ha annullato attacchi pur mantenendo un blocco navale.
Lo scenario sta passando da un “premio” legato all’emergenza di breve periodo a un rischio più duraturo. Il presidente del parlamento iraniano Mohammad Baqer Qalibaf ha indicato che un cessate il fuoco completo dipende dalla rimozione del blocco, segnalando che lo stallo può prolungarsi.
I mercati ora prezzano un petrolio sostenuto in modo più “strutturale”, cioè non solo per pochi giorni. Si crea così un circolo: energia più cara aumenta i costi di trasporto e produzione, rende l’inflazione più difficile da ridurre e diminuisce la fretta delle banche centrali di allentare la politica monetaria (tagliare i tassi).
Attese sui tassi sfavorevoli all’oro
Le aspettative sui tassi stanno diventando meno favorevoli per l’oro. Un sondaggio Reuters indica che la Federal Reserve potrebbe attendere almeno sei mesi prima di tagliare i tassi, perché le pressioni inflazionistiche legate all’energia stanno tornando a crescere.
Anche i prezzi di mercato riflettono questo cambio. I trader vedono ora solo una probabilità del 23% di un taglio di 25 punti base a dicembre (25 punti base = 0,25 punti percentuali), in calo dal 28% di una settimana fa. Prima dell’escalation geopolitica, il mercato si aspettava due tagli dei tassi quest’anno.
Questa nuova valutazione è centrale per l’oro. Il metallo è spesso considerato una copertura contro l’inflazione (protezione dal calo del potere d’acquisto), ma tende a rendere peggio quando l’inflazione fa salire i rendimenti reali (rendimento al netto dell’inflazione). In quel contesto, gli strumenti che pagano interessi diventano più attraenti e i capitali si spostano dall’oro.
Analisi tecnica
XAUUSD (oro/dollaro) tratta vicino a 4702, in lieve calo: il prezzo fatica a proseguire il recupero recente e si muove laterale sotto una resistenza di breve. Dopo il rimbalzo dal minimo a 4098, l’oro ha costruito una base moderata, ma la spinta verso l’alto sta perdendo forza mentre il prezzo si stabilizza.
Dal punto di vista tecnico, l’impostazione è neutrale o leggermente ribassista nel breve.
Il prezzo è intorno alla media mobile a 20 giorni (4702,80), mentre la media a 5 giorni (4762,81) e quella a 10 giorni (4772,65) stanno girando verso il basso sopra i livelli attuali e funzionano da resistenza immediata. In sintesi, la forza dei compratori si è indebolita e il mercato è entrato in una fase di pausa.
Livelli chiave da monitorare:
- Supporto: 4650 → 4500 → 4375 (supporto = area dove spesso le vendite rallentano)
- Resistenza: 4770 → 4850 → 5000 (resistenza = area dove spesso gli acquisti rallentano)
Il mercato sta consolidando sotto la zona di resistenza 4770, dove i rialzi recenti si sono fermati. Un ritorno sopra questo livello potrebbe ridare slancio e aprire spazio verso 4850.
Al ribasso, 4650 è il primo supporto. Una rottura sotto questo livello può esporre 4500, con un possibile affondo verso 4375 se aumenta la pressione in vendita.
In generale, l’oro sta perdendo forza dopo il rimbalzo e resta tra medie mobili che si stanno appiattendo. Nel breve conta capire se i compratori riescono a riprendersi 4770 o se il mercato riparte al ribasso, proseguendo una correzione più ampia.
Cosa monitorare ora
La prossima fase per l’oro dipende dal fatto che il petrolio resti sopra 100 dollari e mantenga elevate le aspettative di inflazione. Se l’energia rimane cara e l’ipotesi di tagli dei tassi continua a ridursi, l’oro potrebbe faticare a salire in modo stabile.
Al contrario, un allentamento delle tensioni geopolitiche o un arretramento del petrolio potrebbe riportare l’attenzione sull’oro, soprattutto se il mercato tornasse ad aspettarsi tagli dei tassi prima del previsto.
Nel breve, sarà decisivo il comportamento dei prezzi intorno a 4700, mentre il mercato cerca una direzione tra inflazione persistente e possibili segnali di politiche monetarie meno restrittive.
Domande dei trader
Perché l’oro è sceso nonostante l’aumento delle tensioni geopolitiche?
L’oro è sceso dello 0,7% a 4.705,09 dollari perché il rialzo del petrolio ha aumentato le aspettative di inflazione e, di conseguenza, ha ridotto l’aspettativa di tagli dei tassi. Questo peggioramento delle attese sui tassi tende a pesare sull’oro più di quanto il rischio geopolitico lo sostenga.
In che modo il petrolio sta influenzando l’oro?
Il Brent sopra 100 dollari al barile mantiene alta l’attenzione sull’inflazione. Costi energetici più elevati si trasferiscono su molte altre voci di spesa e possono lasciare i tassi più alti più a lungo, riducendo l’interesse per l’oro.
Cosa significa per l’oro il calo delle aspettative di taglio dei tassi Fed?
Ora il mercato vede solo una probabilità del 23% di un taglio di 25 punti base a dicembre, rispetto al 28% di una settimana fa. Meno tagli attesi di solito sostengono i rendimenti e rendono più interessanti gli strumenti che pagano interessi, rispetto all’oro che non offre cedole.
Quali livelli chiave guardare su XAUUSD?
L’oro oscilla vicino a 4702, in area media mobile a 20 giorni (MA20) a 4702,80 (media mobile = media dei prezzi degli ultimi giorni, utile per capire la direzione). La resistenza è intorno a 4762,81 (MA5) e 4772,65 (MA10), mentre una discesa sotto l’area 4700–4680 potrebbe aprire spazio a cali più profondi.
L’oro è ancora una copertura contro l’inflazione?
L’oro può proteggere dall’inflazione, ma quando l’inflazione porta a tassi più alti, spesso fa più fatica. In questo caso, il petrolio in rialzo sta spingendo in alto i rendimenti, limitando il potenziale di crescita dell’oro.
