USD/CHF è salito a circa 0,7695 nelle prime contrattazioni europee di lunedì, avvicinandosi a 0,7700 mentre il Dollaro USA si rafforzava contro il Franco svizzero. Il movimento è arrivato dopo dati più alti del previsto sull’Indice dei prezzi alla produzione (PPI, cioè la variazione dei prezzi venduti dai produttori) di gennaio negli Stati Uniti, che rafforzano l’idea che la Federal Reserve (Fed, la banca centrale USA) manterrà i tassi invariati nella riunione di marzo. I dati del Bureau of Labor Statistics (ente statistico USA) hanno mostrato che il PPI principale è salito dello 0,5% su base mensile a gennaio, dal +0,4% di dicembre e sopra la stima dello 0,3%. Il PPI “core” (dato depurato da alcune voci molto variabili, come energia e alimentari) è aumentato dello 0,8% su base mensile, rispetto allo 0,6% precedente e sopra la stima dello 0,3%.

Prospettive sulla politica della Fed

I mercati si aspettano che la Fed lasci i tassi invariati fino all’estate. Il Presidente degli Stati Uniti ha chiesto tassi più bassi. Il Franco svizzero ha trovato un po’ di supporto dalla domanda di beni rifugio (investimenti considerati più “sicuri” nei momenti di stress) dopo notizie di attacchi congiunti USA-Israele in Iran, che avrebbero ucciso la Guida Suprema Ayatollah Ali Khamenei. È stato detto che le operazioni militari USA in Iran continuano. Il capo della sicurezza nazionale iraniana, Ali Larijani, ha dichiarato che l’Iran non negozierà con gli Stati Uniti, secondo Bloomberg. Gli operatori attendono l’ISM Manufacturing PMI (indice che misura l’attività del settore manifatturiero; valori sopra 50 indicano espansione) di febbraio, in uscita più tardi lunedì.

Cambio dei fattori che muovono il mercato

Anche con un forte shock geopolitico dovuto agli attacchi congiunti USA-Israele in Iran nel 2025, il ruolo tradizionale del Franco svizzero come bene rifugio è stato meno evidente. Il mercato ha mostrato che la politica dei tassi USA può superare i movimenti di breve periodo verso la “sicurezza”. Questo indica che la direzione della Fed può essere il fattore più importante per questa coppia valutaria. Guardando la situazione oggi, il quadro è diverso entrando nella primavera del 2026. I recenti dati dell’Indice dei prezzi al consumo (CPI, misura dell’inflazione per i consumatori) di gennaio 2026 hanno mostrato un’inflazione in rallentamento al 2,9%, e le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione (nuove domande di aiuto per disoccupazione) della scorsa settimana sono salite a 225.000. Questi dati suggeriscono che l’economia USA sta rallentando, aumentando la pressione sulla Fed per valutare tagli dei tassi più avanti quest’anno. Al contrario, la Banca nazionale svizzera (SNB, la banca centrale svizzera) ora appare più “aggressiva” sui tassi (cioè più orientata a mantenerli alti o ad alzarli) dopo che l’inflazione svizzera ha tenuto inaspettatamente a 1,8% su base annua nell’ultimo report di febbraio. È un’inversione rispetto al 2025, quando il punto centrale era la Fed. Ora, la poca disponibilità della SNB a tagliare i tassi dà forza al franco. Dato questo cambiamento, i trader potrebbero valutare l’acquisto di opzioni put su USD/CHF con scadenza tra uno e tre mesi. Una put è un contratto che può guadagnare se il cambio scende. Questa strategia permette di approfittare di un possibile calo della coppia mentre crescono le attese di tagli dei tassi USA contro una SNB ferma. La volatilità implicita (stima del mercato di quanto potrebbe oscillare il prezzo) sulla coppia è intorno all’8,5%, segnalando incertezza sui tempi delle mosse delle banche centrali. Dobbiamo restare attenti al prossimo report USA sui Non-Farm Payrolls (NFP, numero di nuovi posti di lavoro creati fuori dal settore agricolo) in uscita venerdì, per segnali di nuova forza economica. Un dato molto più forte delle attese potrebbe invertire temporaneamente il calo del dollaro. Per questo, un approccio con spread di opzioni ribassisti, come un put spread (strategia con due put che limita sia i possibili guadagni sia il costo iniziale), può aiutare a gestire il rischio.

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