Le entrate fiscali dell’Argentina hanno raggiunto 16.231,8 miliardi a febbraio, in calo rispetto ai 18.337,6 miliardi del mese precedente.
Si tratta di una diminuzione mese su mese di 2.105,8 miliardi. Questo equivale a un calo dell’11,5% rispetto al mese precedente.
Osserviamo un forte calo mese su mese della riscossione delle imposte, che segnala un peggioramento della contrazione economica (cioè un’economia che si restringe). Questo calo nominale di quasi il 12% (cioè misurato in valori correnti, senza correggere per l’aumento dei prezzi) è preoccupante perché mette in dubbio l’idea di un aggiustamento dei conti pubblici che possa durare. I dati indicano che l’attività economica sta rallentando più rapidamente di quanto il governo possa aver previsto.
Se consideriamo i dati recenti sull’inflazione, il quadro peggiora. Con l’inflazione mensile ancora alta, indicata all’8,5% per febbraio 2026, il calo delle entrate fiscali reali, corrette per l’inflazione (cioè al netto dell’aumento dei prezzi per misurare il “potere d’acquisto” delle entrate), è molto più marcato e suggerisce un contesto di forte recessione (una fase prolungata di calo dell’attività economica). Questa tendenza è coerente con i dati recenti sulla produzione industriale (la quantità di beni prodotti da fabbriche e industria), che hanno mostrato un calo su base annua del 10,2%, confermando una debolezza diffusa dell’economia.
Per chi opera con derivati (strumenti finanziari il cui valore dipende da un altro bene, come valute o azioni), questo aumenta la pressione al ribasso sul peso argentino (ARS). Dovremmo aspettarci che la banca centrale sia costretta a mantenere una politica monetaria restrittiva (tassi alti e condizioni più dure per il credito), e potrebbe perfino rinviare i tagli dei tassi attesi per difendere la valuta. In questo contesto può avere senso valutare strategie che guadagnano se il peso si indebolisce, come comprare contratti a termine non consegnabili USD/ARS (NDF: accordi in cui alla scadenza non si scambiano i pesos, ma si regola in contanti la differenza di prezzo).
Guardando indietro dal nostro punto di vista nel 2025, ricordiamo il rialzo iniziale dei mercati dopo le misure di austerità (tagli alla spesa e aumento delle entrate per ridurre il deficit) introdotte a fine 2023. Questo dato suggerisce che la parte più “facile” del risanamento dei conti pubblici è stata fatta, e ora il governo affronta la difficoltà politica di mantenere l’austerità durante una recessione dolorosa. La tenuta dell’avanzo fiscale (quando lo Stato incassa più di quanto spende) è ora in dubbio.
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