La settimana a venire: l’attesa fino al 2026

Punti chiave

• Il prezzo del petrolio statunitense (USOil) vicino ai 100-150 dollari mantiene vivo il rischio di inflazione e limita il margine di manovra della Fed.
• L’indice USDX rimane stabile mentre le tensioni nello Stretto di Hormuz bloccano una ripresa economica più sostenibile.
• L’indice SP500 rimane vulnerabile mentre gli alti prezzi del petrolio comprimono le aspettative di crescita.
• Il Bitcoin (BTC/USD) continua a comportarsi come un bene rifugio, anche se il CLARITY Act inizia a rimodellare il mercato delle criptovalute.
• I dati JOLTS e Non-Farm Payrolls metteranno alla prova l’eventuale rallentamento della crescita.
• Il dollaro USA (XAU/USD) si trova ad affrontare una fase di stallo tra la domanda di beni rifugio e la forza del dollaro.

Il mercato non aspetta prima i dati. Aspetta che il petrolio lampeggi.

Il conflitto rimane la principale fonte di preoccupazione per i mercati. Una proposta di pace in 15 punti è stata avanzata tramite intermediari in Pakistan, ma Teheran afferma che non ci sono stati colloqui e respinge il piano.

L’Iran rivendica la piena sovranità sullo Stretto di Hormuz e la cessazione di tutte le operazioni congiunte tra Stati Uniti e Israele prima dell’avvio di qualsiasi dialogo. Questa situazione di stallo mantiene il dollaro statunitense su livelli elevati, mettendo sotto pressione l’indice S&P 500 e impedendo agli operatori di mercato di assumere una posizione più chiara in termini di propensione al rischio.

La tensione macroeconomica di fondo è ormai facilmente individuabile. Ogni volta che le speranze di pace svaniscono, il prezzo del petrolio sale. Quando il petrolio si stabilizza intorno ai 100-150 dollari, il mercato smette di considerarla semplicemente una questione di guerra e inizia a valutarla come un problema globale di costo della vita e stagflazione.

Il commercio della stagflazione

Il mercato non considera più questa situazione come un semplice allarme guerra, alimentato dai titoli dei giornali, destinato a svanire nel giro di poche sedute. Sta iniziando a prezzare i danni più lenti che si verificano quando un conflitto mantiene i mercati energetici in tensione per troppo tempo.

Questo è il cambiamento che si cela dietro le quotazioni. Ogni volta che le speranze di pace vacillano, il prezzo del petrolio risale. Quando il greggio si stabilizza tra i 100 e i 150 dollari, la questione va oltre la geopolitica. Inizia a incidere sui costi di trasporto, produzione, cibo e sulle spese domestiche. È allora che gli operatori smettono di chiedersi se ci sia un premio di guerra sul prezzo del petrolio e iniziano a chiedersi se l’economia globale stia precipitando in un problema di stagflazione.

Ecco perché l’atmosfera è pesante anche nelle giornate più tranquille. Il mercato non aspetta un’escalation drammatica, ma osserva un rischio più graduale che si sta accumulando sullo sfondo, dove la crescita rallenta ma l’inflazione non si raffredda come vorrebbero le banche centrali.

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La Federal Reserve e perché non si può allentare la gestione del rischio.

È qui che le vecchie tattiche di mercato iniziano a vacillare. In una normale fase di rallentamento, gli operatori si rivolgerebbero alle banche centrali per ottenere supporto. In questo contesto, tale supporto appare meno certo, poiché i prezzi elevati dell’energia possono mantenere viva l’inflazione anche in presenza di un rallentamento dell’attività economica.

Ciò pone i responsabili delle politiche economiche in una posizione scomoda. Potrebbero essere tentati di adottare politiche più accomodanti se la crescita si indebolisce, ma non possono farlo liberamente se il prezzo del petrolio continua a esercitare pressione sui prezzi. Il risultato è un mercato che sembra intrappolato tra due problemi contemporaneamente. La crescita appare più fragile, ma il rischio di inflazione non è scomparso.

Ecco perché il sentiment di rischio fatica ancora a stabilizzarsi. Gli operatori non sono preoccupati solo per i dati economici meno incoraggianti. Sono preoccupati che dati meno incoraggianti arrivino in un mondo in cui gli interventi di politica monetaria potrebbero arrivare più tardi ed essere meno efficaci quando arriveranno.

Il CLARITY Act e un mercato che continua a negoziare rischi

Allo stesso tempo, mentre il vecchio mondo delle azioni, delle obbligazioni e delle materie prime è scosso da timori di guerra e inflazione, il mercato delle criptovalute è costretto ad adottare una struttura più formale.

Il 20 marzo 2026, i senatori Tillis e Alsobrooks hanno raggiunto un compromesso sul CLARITY Act in merito ai rendimenti delle stablecoin. La modifica principale è semplice: i rendimenti diretti derivanti dal semplice possesso di una stablecoin, analogamente a un deposito bancario, sarebbero vietati per le entità non bancarie. I rendimenti legati all’utilizzo effettivo, come pagamenti, trasferimenti o programmi fedeltà, rimarrebbero invece consentiti.

Nel breve termine, ciò potrebbe smorzare un po’ la pressione sul mercato, dato che il rendimento passivo era diventato parte integrante della crescita di alcuni segmenti del settore delle criptovalute. Nel lungo termine, tuttavia, potrebbe finire per facilitare l’ingresso nel settore per le grandi istituzioni. Il compromesso traccia una linea di demarcazione più netta tra ciò che appare come un sostituto dei depositi e ciò che appare come un’infrastruttura finanziaria utilizzabile.

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Ecco perché la reazione è mista, anziché nettamente negativa o positiva. Alcuni segmenti del mercato potrebbero perdere slancio per primi. Ma il quadro generale diventa più facile da difendere se le regole sono più rigide e le principali obiezioni provenienti dal settore bancario tradizionale iniziano ad affievolirsi.

Simboli chiave da tenere d’occhio

USDX | EURUSD | CL-OIL | USOUSD | SP500 |

Eventi chiave da tenere d’occhio

Per una panoramica completa dei prossimi eventi economici, consulta il calendario economico di VT Markets.

Movimenti chiave della settimana

AUDUSD

• Il cambio AUDUSD ha già rotto al ribasso il livello di 0,68965, il che mantiene la struttura a breve termine inclinata al ribasso.
• La coppia AUD/USD ora necessita di una fase di consolidamento prima che possa svilupparsi un ulteriore ribasso in modo netto.
• La coppia AUD/USD rimane vulnerabile, mentre l’USDX resta stabile e il mercato tende ad assumere un atteggiamento difensivo.

USDJPY

• La coppia USD/JPY ha superato quota 159,89 e poi ha battuto al rialzo il livello di 160,00.
• La coppia USD/JPY si trova ora in una zona di consolidamento, con 161,943 come massimo recente.
• La coppia USD/JPY può rimanere supportata finché il dollaro si mantiene forte, sebbene stia entrando in una zona più sensibile.

BTCUSD

• Il BTCUSD si trova in un’area cruciale con 2 possibilità attualmente in gioco.
• Il BTCUSD potrebbe inizialmente salire, ma il rally deve essere impulsivo e gli acquisti dovrebbero essere ridotti al di sopra di 74.000.
• Il prezzo di BTCUSD rischia un ulteriore ribasso se la fase di consolidamento dovesse concludersi, con 60.502 come livello di ribasso più significativo.
• Il BTCUSD continua a mostrare una tendenza complessivamente ribassista, a meno che il prezzo non registri un’impennata decisa.

SP500

• L’indice SP500 ha già iniziato a scendere, con i venditori che hanno ripreso il controllo.
• L’indice SP500 appare ancora vulnerabile se la prossima mossa dovesse essere un’ulteriore fase di consolidamento.
• L’indice SP500 rimane legato al prezzo del petrolio, ai timori per la crescita e alla possibilità che la Fed rimanga intrappolata nell’inflazione.

Aprile porterà una svolta?

La prossima data cruciale per il mercato è il 6 aprile. Questa data segna la fine dell’attuale tregua tattica di 10 giorni sugli attacchi contro le centrali energetiche iraniane. L’ipotesi di lavoro del mercato è che aprile potrebbe portare a una svolta più decisiva, anche se ciò non significherebbe ancora una pace completa.

Dietro a questa visione si cela anche una logica più concreta, di natura militare ed economica. Si stima che un terzo dell’arsenale missilistico iraniano sia stato distrutto, mentre un altro terzo sia interrato o danneggiato.

La presenza della 31ª MEU, con 3.500 Marines a bordo della USS Tripoli, rafforza la sensazione che la pressione potrebbe aumentare rapidamente in caso di fallimento dei negoziati. Allo stesso tempo, sullo sfondo si cela un chiaro incentivo economico, ovvero la spinta a riportare il prezzo del petrolio Brent al di sotto degli 80 dollari al barile.

Ciò lascia il mercato in una situazione per ora familiare. Gli operatori possono intravedere i contorni di una possibile fase finale, ma non sanno ancora se porterà a una de-escalation, a una fase di sciopero più dura o a un conflitto per procura più lento che si protrarrà per tutto il resto del 2026.

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